Inga produkter i varukorgen.
Marknaden belönar det goda företaget
Kvalitet När aktiemarknaden värderar företag är inte resultatet det viktigaste. Kundnöjdhet, företagskultur och image påverkar bedömningen långt mer än de flesta är medvetna om.
H&M har ett starkt varumärke och en stark förankring bland kunderna. Aktiemarknadskollektivet kvalitetsbedömning av företaget är sannolikt hög och bedömningen av risken är låg, trots att företaget är på väg mot den mycket svåra USA-marknaden. Företagets p/e tal (aktiepris i relation till förväntad intjäning) är 22 vilket innebär att avkastningskravet är under fem procent. Handelsbanken med p/e 13 har däremot ett avkastningskrav på strax under åtta procent. Det finns inga hårda faktorer som kan motivera att banken ska ha ett högre avkastningskrav än H&M. Aktiemarknadskollektivet har istället grupperat banken med andra banker, med kanske sämre kvalitet och image.
Vårt medvetande hittar inte några rationella bevekelsegrunder för marknadsvärdena. Fakta om företagens innevarande och beräknade resultat är av underordnad betydelse. Vad som är väsentligt är de rationella beslut vårt undermedvetna fattar och som kategoriserar bolagen efter mjuka faktorer. I vår undermedvetna riskbedömning är kvalitet helt avgörande. Kvalitet är därför en bättre värdedrivare än resultat. Kanske är kvalitetsförbättringar lika viktig insideinformation som resultat!
Ulf Löwenhav, finansanalytiker och vd för Iquedo.
